今夜失眠， 浅谈南北大道。财政赤字，公积金局， 火红的股市。

如果你是政府， 想要为人民建造一条道路， 可是财力有限（只能建半条）， 又不甘愿举债( 等于导致预算案赤字 ）。
很自然的选择， 是委托私人财团去建路。

如果你是私人财团， 接到这个委托， 你当然要做一个模型来预测是否能赚钱。 问题一， 相同的例子并不多。
问题二， 当时路上的汽车数量有限， 会使用道路的人群也有限。 问题三， 关于大道使用量的增长充满着不确定性。

于是， 必然的， 政府必须给私人财团一些担保， 以让它们能够赚钱。 这些担保包括了， 低息贷款， 初期成本补贴， 后期的盈利保证等。

可是问题来了， 一， 如果要确保能够盈利的话， 为什么政府不干脆接管?
(答案， 以多国国营企业的效率表明， 这在操作上有很大麻烦。 ）

那政府能不能成为南北大道公司股东， 分享红利？
答案：政府已经这样做了。 国库控股20%， 国库控股独资子公司马友乃德40%， 公积金局10%。 所以当政府赔偿南北大道， 或者人们缴大道过路费时， 其实是从自己的右手把钱转给自己的左手。

关于财政赤字。
97年后， 政府连年财政赤字。

一些数据，
马来西亚的GDP估计为2000亿美金（08年 wikipedia 数据）
政府支出2000亿令吉(09)。赤字GDP的4。8%， 那大概是700-800亿零吉。

国家银行显示国债为3500亿零吉左右。 换句话说， 每个马来西亚人负债1万四千零吉左右。
其中， 公积金局总投资3400亿， 其中960亿在政府债卷， 1370亿在私人债卷上， 另有880亿投资在股市上。

债卷的利息， 这几年一直在稳定下降中， 一方面是国家银行利率政策使然， 一方面是存款增多（比如公积金局的）。 所以决定公积金局投资报酬的， 是股市。

所以你知道在综指跌倒800点时，政府为什么要成立Value Cap 救市吧?

关于火红的股市，
从三月800点到现在1200点， 马来西亚的经济并没有好转（9月出口和入口都下跌了20%).
可是，
1。M3的货币来到了9300亿。
2。 公积金存款增多， 投资股市是一个必然的选择。
3。 银行利率低落， 相比之下， 股市提供的年利率回酬就是一个更合理的选择。
结论， 和今年年初做出的不同， 股市长期走稳， 直到市场发现和现实（股息， 经济指标）相差太远时。

最后， 关于公积金局，
当公积金局的存款数额上升率比通货膨胀+经济增长快时， 投资回报率下跌是个必然的结果，
能承接投资的， 剩下三个安全的地方。
政府债卷， 私人债卷， 以及股市。

于是， 要吗， 政府继续财政赤字， 制造更多债卷，
或私人界发行更多的债卷，而这取决于大范围的经济增长。
或股市持续增长。

潜台词，
一， 游资过剩
二， 短期间内政府收缩赤字， 实现财政盈余是不可能的。
三， 政府， 公积金会继续支撑股市， 经济。